富豪配资【国盛金融马婷婷团队】渝农商行2025中报：信贷同比多增，息差保持平稳

渝农商行2025中报

信贷同比多增，息差保持平稳

]article_adlist-->

事件：渝农商行披露2025年中报，2025年上半年实现营收147亿元，同比增长0.46%，归母净利润77亿元，同比增长4.63%。2025Q2末不良率、拨备覆盖率分别为1.17%、355.6%，较上季度末分别持平、下降7.8pc。

1、业绩表现：上半年净息差仅下降1bp

25H1营业收入、归母净利润增速分别为0.46%、4.63%，分别较25Q1增速下降0.9pc、下降1.6pc，其中净息差同比降幅收窄、信用成本下降对业绩形成正向贡献，而成本收入比提升、非息收入减少等对业绩形成负向贡献。

1）利息净收入：同比增长5.98%，较25Q1增速提升0.7pc，25H1净息差为1.60%，较24A下降1bp（其中25Q1环比持平、25Q2环比下降1bp），息差降幅呈现收敛趋势，主要得益于负债端成本改善明显。

A、资产端：25H1生息资产、贷款收益率分别为3.14%、3.70%，分别较24A下降23bp、下降22bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降23bp、下降36bp至3.92%、3.85%。

B、负债端：25H1计息负债、存款成本率分别为1.64%、1.52%，分别较24A下降22bp、下降21bp，其中企业存款、个人存款分别下降16bp、下降21bp至1.14%、1.59%，公司加强高付息存款限额管控，提升对不同类型客户差异化定价能力，存款付息成本管控效果明显。

2）手续费及佣金净收入：同比减少13.2%，较25Q1降幅扩大10.0pc。拆分来看，代理及受托业务（占25H1手续费及佣金收入比例38.0%，下同）同比下降8.8%，主要源于承销业务手续费收入减少，资金理财业务（19.7%）同比增长2.59%，主要源于公司积极与优质银行建立代销业务合作，拓宽渠道范围，扩容服务群体。

3）其他非息收入：同比减少17.7%，较25Q1降幅扩大1pc，主要源于投资收益（占其他非息收入的112.8%），同比减少10.2%，较25Q1增速下降53pc。

2、资产负债：聚焦重大战略，加大信贷支持力度

1）资产：25Q2末资产总额1.63万亿元，贷款总额7652亿元，分别同比增长8.0%、增长8.3%，较25Q1基本持平、提升1.4pc。25H1贷款净增加510亿元，其中企业贷款、个人贷款分别增加582亿元、增加79亿元，均实现同比多增。

投向上看，渝农商行积极支持成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设，基建相关贷款净增加303亿元；个人贷款方面，渝农商行运用大数据驱动产品服务能力提升，打造消费场景，持续提升消费贷款市场份额占比，消费贷款净增加75亿元。此外渝农商行上半年压降票据152亿元，贷款结构进一步优化。

2）负债：25Q2末存款总额1.03万亿元，同比增长8.9%，较25Q1提升0.0pc。25H1存款净增加832亿元，主要由个人定期存款（+728亿元）贡献，25Q2末定期存款占比75.66%，较上年末提升2.2pc。

3、资产质量：个人贷款面临压力

1）25Q2末不良率为1.17%，较上季度末持平。前瞻指标方面，25Q2末关注率（1.48%）、逾期率（1.41%）分别较上年末提升2bp、提升8bp。风险抵补能力方面，25Q2末拨备覆盖率、拨贷比分别为355.58%、4.16%，分别较上季度末下降8pc、下降9bp。

A、企业贷款不良率0.68%，较上年末下降36bp，企业不良贷款余额减少9.0亿元，细分行业数据来看，主要源于制造业不良率（0.58%）下降89bp。

B、个人贷款不良率2.04%，较上年末提升44bp，个人不良贷款余额增加14.3亿元，主要由于个人经营性贷款不良率（2.46%）提升79bp，此外个人住房贷款、其他个人贷款不良率也有所提升。

2）25H1不良生成率（加回核销口径）为0.75%，较24A下降14bp，其中核销转出规模22亿元（24H1为25亿元），收回已核销贷款18亿元（24H1为7亿元）。25H1信用成本为0.50%，同比下降24bp。

投资建议：渝农商行有望受益于成渝双城经济圈建设，在信贷同比多增，息差保持平稳等因素下继续保持基本面持续改善，在高股息银行中具有性价比优势。预计渝农商行2025-2027年归母净利润增速分别为5.81%/6.15%/6.67%，维持前次“买入”富豪配资评级。

风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。

报告作者：

马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com

陈惠琴 S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com

// 2025

”

// 往期报告推荐

”

]article_adlist-->

【国盛金融马婷婷团队】浦发银行深度：数智化战略驱动五大赛道增长，资产质量改善打开估值修复空间

【国盛金融】常熟银行深度：拥抱村银改革新机遇，市占率有望提升

【国盛金融】上海银行深度：优选红利品种：低估值高股息，业绩稳定正增长

【国盛金融】重庆银行深度|息差拖累效应减弱+不良新生成压力减轻，基本面向好趋势明显

【国盛金融】沪农商行深度|高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强

【国盛金融】渝农商行深度|红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面

【国盛金融】长沙银行深度|乘区域发展东风，业务发展“大有可为”，支撑业绩保持较快增长

【国盛金融】瑞丰银行深度|区域小微特色银行，规模扩张有望带动营收稳步增长

【国盛金融】招商银行深度|存款及业务优势显著，基本面改善、价值回归【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中【国盛金融】平安银行深度|短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间

]article_adlist-->

【国盛金融马婷婷团队】平安银行2025中报：零售资产质量逐步改善，风险贷款压降或接近尾声

【国盛金融马婷婷团队】重庆银行2025中报：信贷增速近20%，资产质量持续改善

【国盛金融马婷婷团队】常熟银行2025中报：三年期及以上存款占比下降明显，负债成本改善力度加大

【国盛金融】邮储银行一季报：中收增速转正，成本收入比同比下降

【国盛金融】招商银行一季报：存款成本改善力度加大，不良率环比下降

【国盛金融】苏州银行一季报：息差降幅同比收窄，分红比例进一步提升

【国盛金融】宁波银行一季报：存贷两旺，不良生成率持续下降

【国盛金融】瑞丰银行一季报：息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实

【国盛金融】长沙银行一季报：2024年分红比例提升，25Q1信贷投放靠前发力

【国盛金融】光大银行一季报：信贷投放同比多增，息差降幅或有收窄

【国盛金融】重庆银行：扩表明显提速，利息净收入同比增28%

【国盛金融】渝农商行：信贷投放积极，净息差阶段性企稳

]article_adlist-->

【国盛金融】负债成本改善力度加大，息差降幅有望继续收窄—银行研究框架及24A&25Q1业绩综述

【国盛金融】2025年银行年度策略：周期有α，红利或有持续性

【国盛金融】2025年负债成本改善力度有望加大

【国盛金融】全年利润增速有望延续季度改善趋势—银行研究框架及2024H1业绩综述

【国盛金融】哪些银行的资产质量有出清的迹象？

【国盛金融】各银行财富管理业务发展情况如何？

【国盛金融】哪家银行的金融资产投资业务做的比较好？

【国盛金融】发行二永债的银行，有哪些基本面特征？

【国盛金融】2024银行年度策略：双主线选股——优选业绩相对稳定+防御性高股息

【国盛金融】银行负债成本缘何不降反升？哪些银行有望受益于存款利率下调？

【国盛金融】《商业银行资本管理办法》正式稿落地，有哪些新变化？

]article_adlist-->

【国盛金融】3月社融数据：受高基数扰动，社融及信贷呈现同比少增

【国盛金融】2月金融数据：前两月社融、信贷增量均创历史次高

【国盛金融】银行业Q4经营数据：扩表速度仍较快，息差延续下行趋势

【国盛金融】五年期LPR下调25bps，降幅超市场预期

【国盛金融】2024年1月金融数据：信贷开门红超预期

【国盛金融】超预期降准缓解银行息差压力

【国盛金融】2023年12月金融数据：政府债支撑社融提速；信贷总量结构均走弱

【国盛金融】11月金融数据：M1增速创同期新低，居民贷款有所恢复

【国盛金融】10月金融数据：政府债支撑社融增长提速，企业、居民信贷需求均走弱

【国盛金融】Q3基金持仓：招商银行、宁波银行等优质城农商行和国有大行均获增持

]article_adlist-->

【国盛金融】银行-百页深度！金融服务百姓，路在何方？【国盛金融】一、居民画像—中国老百姓“长什么样”？【国盛金融】二、资产端：如何看待我国财富管理行业未来？【国盛金融】三、美国财富管理经验：发展历程、商业模式【国盛金融】四、居民负债：未来发展空间、竞争格局、资产质量？

]article_adlist-->

【国盛金融马婷婷团队】2025上半年各地信贷增速及贷款利率有何变化？—本周聚焦

【国盛金融马婷婷团队】25Q2银行经营数据&货币政策执行报告：利润降幅收窄，信贷结构持续优化—本周聚焦

【国盛金融马婷婷团队】25Q2不良贷款转让：银行持续出清零售风险资产—本周聚焦

【国盛金融马婷婷团队】增值税恢复征收对银行有何影响？—本周聚焦

【国盛金融】银行理财2025H1半年报：存续规模达30.67万亿，母行代销占比降至65%左右—本周聚焦

【国盛金融】25Q2存贷款增长有哪些特征？—本周聚焦

【国盛金融】上半年有多少ETF资金流入银行板块？—本周聚焦

【国盛金融】5月重点省市信贷投放情况如何？—本周聚焦

【国盛金融】短暂回调后，银行股怎么看？—本周聚焦

【国盛金融】南向资金买了多少银行股？—本周聚焦

【国盛金融】5月社融数据：政府债支撑社融，新发放贷款利率保持不变—本周聚焦

【国盛金融】近期多家银行宣布分红派息—本周聚焦

【国盛金融】25Q1信贷投向：住房贷款同比、环比明显多增—本周聚焦

【国盛金融】多家银行下调存款挂牌利率—本周聚焦

【国盛金融】各家银行拨备计提充足程度如何？—本周聚焦

【国盛金融】3月重点省市信贷投放情况如何？—本周聚焦

【国盛金融】25Q1不良贷款转让：银行加快个人不良处置，消费贷为主要品种—本周聚焦

【国盛金融】2024年末上市银行有多少FV-OCI浮盈？—本周聚焦

【国盛金融】六家银行披露一季度经营情况，多家银行股东或高管公告增持—本周聚焦

【国盛金融】23家上市银行零售资产质量：不良率上行，大行加大信用成本计提力度—本周聚焦

【国盛金融】23家银行年报汇总：营收、利润增速双提升，息差降幅收敛—本周聚焦

【国盛金融】1月零售高频数据跟踪：资产质量稳步向好，个人住房贷款需求企稳回升—本周聚焦

【国盛金融】2月社融信贷数据：企业贷款利率环比下降10bps，住房贷款利率维持三个月不变—本周聚焦

【国盛金融】债市回调对银行业绩影响几何？—本周聚焦

【国盛金融】1月各地信贷开门红情况如何？—本周聚焦

【国盛金融】2024年商业银行配置了多少债券？

【国盛金融】1月社融信贷数据：住房贷款同比多增，企业贷款表现较好

【国盛金融】12月零售高频数据跟踪：Q4不良处置力度加大，资产质量改善明显—本周聚焦

]article_adlist-->

本文节选自国盛证券研究所已于2025年8月27日发布的报告《渝农商行：信贷同比多增，息差保持平稳》，具体内容详见相关报告。

【国盛金融团队：马婷婷、陈惠琴、朱广越】

特别声明

投资评级说明：

特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云、石墨文档等形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料中的任何信息。因本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

重要声明：本订阅号是国盛证券金融组团队设立的。本订阅号不是国盛金融组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

]article_adlist-->